恒指牛熊證隨期指變化

恒指牛熊證價格是跟隨期指變動，當發行人賣出牛證，便要在期貨市場買入適當數量的期指合約；若賣出熊證，則沽出合適數量的期指作對冲。因此，牛熊證價格理應跟隨期指變動，而非恒指。

為何期指跌穿恒指牛證的收回價，牛證卻沒有被收回？恒指牛熊證價格是跟隨期指變動，但其收回價卻是參考恒指現貨價。近期期指持續低水，故此常出現期指跌穿牛證收回價，而恒指現貨價則仍未跌穿收回價的情況。另外，若被強制收回，用以計算剩餘價值的參考也是恒指，而非期指。

此外，恒指牛熊證的交易時段與期指的交易時段不同，所以恒指牛熊證的收市價是不能反映期指在下午4點至4點15分期間的變動。換句話說，要等待到下一個交易日開市後，發行人才能把牛熊證價格調整至合理水平。