星期六, 6月 18, 2011

恒指牛熊證隨期指變化

恒指牛熊證價格是跟隨期指變動，當發行人賣出牛證，便要在期貨市場買入適當數量的期指合約；若賣出熊證，則沽出合適數量的期指作對冲。因此，牛熊證價格理應跟隨期指變動，而非恒指。

為何期指跌穿恒指牛證的收回價，牛證卻沒有被收回？恒指牛熊證價格是跟隨期指變動，但其收回價卻是參考恒指現貨價。近期期指持續低水，故此常出現期指跌穿牛證收回價，而恒指現貨價則仍未跌穿收回價的情況。另外，若被強制收回，用以計算剩餘價值的參考也是恒指，而非期指。

此外，恒指牛熊證的交易時段與期指的交易時段不同，所以恒指牛熊證的收市價是不能反映期指在下午4點至4點15分期間的變動。換句話說，要等待到下一個交易日開市後，發行人才能把牛熊證價格調整至合理水平。

星期日, 5月 22, 2011

financial Web site search tools

http://www.finet.hk/mainsite/notice/MKTCalendar/

MCSI指數的名單
http://www.msci.com/resources/pressreleases/

新華富時指數的名單

http://us.ishares.com/product_info/fund/holdings/FXI.htm

星期二, 5月 10, 2011

ROE (retrun of Equity)

ROE = Annual Net Income
Average Shareholders' Equity

用股東權益報酬率與股價淨值比(P/B)結合以決定股價相對合理性。
實質股東權益報酬率 = 會計報表上之股東權益報酬率 / 股價淨值比(P/B)

星期日, 4月 03, 2011

2010 年盈利同比大增99%

在国际会计准则下，潍柴动力公告2010 年H 股净利润同
比大增99%至67.81 亿人民币，比我们的预测高5%。在
中国会计准则下，2010 年净利润亦同比增长99%至67.82
亿人民币。说明2010 年4 季度净利润同比增长94%、环
比增长26%至19.81 亿人民币。同时，主要得益于销量
上升及产品组合的改善，在中国会计准则下2010 年毛利
率由2009 年的24.0%上升至24.3%。
2010 年销量
得益于固定资产投资及GDP 的快速增长，2010 年重型卡
车的国内需求保持旺盛。我们预测公司2010 年发动机销
售总量同比上升79%至57.8 万台左右。从销售结构中分
析，2010 年重型卡车发动机销量上升83%至41.4 万台。
2010 年公司发动机在总重14 吨以上重卡配套市场占有
率到达40.7%，比2009 年的35.6%有所提升。
2010 年工程机械发动机销量上升72%至14.1 万台。2010
年公司发动机在载重5 吨及以上装载机的配套市场占有
率达到84.8%，比2009 年的80%有所提升。
此外，公司重型卡车销售增长71%至10 万台，变速箱销
量上升60%至85.2 万台。
2011 年展望
未来，我们预测中国政府实行的紧缩政策将导致2011
年重型卡车销售增速下滑。我们预测2011 年1 季度公司
发动机销售同比上升20%至17.5 万台。目前，我们预测
2011 年公司发动机销售同比增长16%至67.26 万台。主
要由于5-7 升小型发动机销量上升，我们预测2011 年毛
利率将由2010 年的24.3%微降至24.1%。总体而言，我
们预测2011 年潍柴动力净利润同比增长16%。

星期二, 3月 22, 2011

可留意的股票

工業：建滔（148）、信義玻璃（868）、東方電氣（1072）、海天國際（1882）、濰柴動力（2338）及中國龍工（3339）。

石油化工：中石化（386）、海油服務（2883）。物流運輸：載通（062）。

汽車：吉利（175）、東風（489）、興達（1899）及重汽（3808）。

電子：德昌（179）、偉易達（303）、創科（669）、海爾電器（1169）、建滔積層板（1888）及瑞聲聲學（2018）。

科技：騰訊（700）、中興通訊（763）及京信通信（2342）。

濰柴動力 2338

信報

濰柴動力（2338）公布2010年第三季業績，期內銷售仍然強勁。

投資要點

■　業績簡報：銷售按年上升約42%；淨利潤按年上升35%。與2009年第三季相比，今年第三季的毛利率下跌（從27%跌至24%），因為原材料成本增加所致。

■　中國機械產業仍然強勁：從中國政府的數據及中國各機械企業的表現來看，內地機械產業的基本面表現仍然強勁。我們預期，業內的需求將持續上升。

■　目前估值不高：根據彭博的分析員共識預測數字來評估該公司估值，該股的未來一年期追蹤市盈率為十一點四倍，較其他汽車股便宜。此外，根據該公司管理層的意見，這共識預測數字過於保守。

主要風險

■　原材料成本進一步上升：經濟環境改善，將刺激原材料成本上升（主要是鋼鐵、金屬零件及輪軚），為該公司帶來壓力。另一方面，若嘗試把大部分成本轉嫁消費者，將令需求降低。

星期日, 3月 13, 2011

中海油田服務

中國銀行

中海油服受惠行業景氣

中東及北非的地緣政治危機已持續約一個月，何時能平息尚難定論。現在看來，該地區政治勢力更替將日加頻繁，故目前高企的油價難有大回落空間。石油及石油相關股份依然是趁低吸納之選。

中海油田服務（2883）是中國近海市場最具規模的綜合型油田服務供應商。油價持續向上，油公司將更積極開採，中海油田服務可望從中受惠。回顧公司一○年度首三季業績，收入為136億元人民幣，撇除○九年同期11億元的特殊項目，期內收入按年增加約一成，純利更升22%至34億元，表現算是理想。去年股價累積升76%，成為國企指數成份股之冠。

據巴克萊資本調查，由於油價上漲，一一年全球石油公司總資本支出將同比增10.8%。中海油服最大的客戶中海油，佔中海油服總經營收入的60%左右，一一年資本支出將同比增55%至87.7億美元。其中，勘探投資將由一○年的10.8億美元增至 15.6億美元，開發投資將由一○年的29.3億美元增至50.5億美元，因此中海油服一一年的經營環境應得到進一步改善。

目前，中海油服正向深水服務發展，管理層料一一年資本支出預算為47.2億人民幣，將重點建造高端設備而不是普通設備。一一年即將交貨的主要新設備有兩台200 英尺自升式鑽井平台、一台2,500英尺半潛式鑽井平台、一艘12纜物探船和一艘深海調查船。若公司能抓住油井技術服務的收入，可顯著鞏固其深水業務及提供長遠價值。

去年至今股價已上升不小，但對比一一年初高位，股價已回落約15%。相信行業景氣周期下，估值仍有進一步提升空間。據券商綜合預測，中海油服一一年美股盈利可實現約14-15%的增長，一一至一二年預測市盈率約12.8倍和10倍，未算偏高，投資者可於15.5元水平以下買入，目標看19元，跌穿15元止蝕。

星期六, 3月 05, 2011

iphone developer forum (chinese)

http://icoolplay.com/viewthread.php?tid=35

http://www.iCoolPlay.com/ 问题答疑

http://cocoachina.com/ 大量iPhone开发资料，教学，经验，还有自曝。

http://www.javaeye.com/forums/board/mobile iPhone开发论坛，人气鼎盛，大量自曝，还有Android的讨论

http://developer.apple.com/iphone/ 苹果iPhone开发官方主页，提供大量实例、文档和教学视频

http://www.stanford.edu/class/cs193p/ 斯坦福大学的iPhone课程，2009年4～6月，有pdf和视频下载

http://bit.ly/RuaKq 飞机游戏iFighter的作者dr_watson写的iPhone游戏开发经典教学系列，有源码

http://www.iphoneside.com/ iPhone达人的博客，很多有价值的资源下载，新闻和教程

http://lichen1985.com/blog/ iPhone应用的作者，雨雪霏霏的iPhone博客，很多开发手记和心得

http://blog.liuhongwei.cn/category/iphone/ iPhone开发博客，提供教学文章，经验分享，还有GAE

http://www.javaeye.com/topic/422948 iPhone日本市场高手的自曝贴，第1个月就赚了2千刀，大量详细的数字和图片

http://dev.iphonetw.net/ 台湾iPhone开发者论坛，有些教学文章和讨论